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美联储主席鲍威尔在11月28日的讲话中提到，信贷承销指标已经恶化，杠杆倍数上升，在经济下滑阶段，一部分高杠杆借款人中可能会被殃及，承受高于预期的损失。“目前看来，我认为这种损失不太可能对系统核心机构的安全性和稳健性构成威胁，相反，这些风险可能会落在抵押贷款凭证（CLO）这类资产的投资者头上。”鲍威尔在上周三的讲话中特别提示了CLO的风险。

这种微妙的关联关系，让不少投资人诟病：当风险来临时，大业资管是否以投资人的最大利益为重、及时采取措施维护信托财产安全？多位投资人指出，自2017年9月14日起，*ST工新股价持续下跌，跌至约定的警戒线和平仓线，依据合同约定，受托方应及时采取措施避免损失：追加流通股质押或现金补足价值缺口、申请强制执行，依法冻结相关股权或按合同要求工大高总一次性回购全部股权收益权余额。“无论大业资管、光大信托以及工大高总中间具体是怎么沟通或者发指令的，阳明18号的投资者看到的结果是：工大高总始终没有补仓、也没有回购。”

2015-2017年捷成股份的总营收增速均保持在30%以上，归母净利润的平均增速更是超过50%，但是经营性净现金流却并没有因此同步增长，甚至在2017年出现了负增长。（如图）：2018年一季度的情况也不算太乐观，根据一季报：公司营业总收入9.39亿元，同比增长85.45%；归母净利润2.02亿元，同比增长达到69.85%，然而经营性现金流为净流出1.77亿。

相比于其他固收产品，CLO债券的投资回报要更高一些，投资者也可以从不同的债券分级中达到对应的投资目标。目前，CLO投资者是美国杠杆贷款的最大买家，而银行是CLO最大的发行方，主要目的在于调整资产负债、提高资本充足率等。在利率上涨的环境下，高收益的CLO受到了投资者的热捧，不仅是美国，欧洲今年以来的CLO发行也达到了金融危机以来的新高。路透社此前的报道提到，LPC Collateral数据显示，欧洲今年以来已经发行了超过260亿欧元的CLO，而且市场还在进一步扩张，全年发行量有望逼近甚至超过2006年的纪录高位。

26日特朗普突访驻伊拉克前线部队时表示：“美国不是傻瓜，美国不能再做世界警察了”。韩媒分析认为，特朗普这类发言是在暗示将要减少驻韩美军数量，这是在给韩方施压。美国可能会在和朝鲜进行无核化谈判时打出减少驻韩美军数量这张牌。近来一直主张驻韩美军必要性的美国国防部长马蒂斯、白宫幕僚长约翰·凯利也接连辞职。美国政策开始出现放弃做世界警察，从经济角度考虑国家安保支出的苗头。鉴于此有部分意见认为，美国减少驻韩美军数量的可能性较大。

美国银行体系的风险敞口很小，而且过去六年来，散户投资者在杠杆贷款市场的比重越来越大。CLO和杠杆贷款未必会带来又一次次贷危机，但流动性错配的属性，使得经济下行周期时投资者可能在踩踏出售中承受巨额亏损。本文来自华尔街见闻免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。